9月份以來(lái)，券商板塊有所回調(diào)，呈現(xiàn)出較為明顯的波動(dòng)特征，截至9月22日，券商板塊本月累計(jì)下跌5.5%。

不過(guò)，在宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期強(qiáng)化、資本市場(chǎng)改革深化等長(zhǎng)期利好支撐下，分析師普遍認(rèn)為，證券行業(yè)景氣度上行趨勢(shì)未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型M(jìn)一步提升，當(dāng)前調(diào)整或?yàn)橥顿Y者中長(zhǎng)期布局提供戰(zhàn)略性窗口期。

從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，分化趨勢(shì)較為顯著。9月份以來(lái)，太平洋證券、首創(chuàng)證券、國(guó)盛金控、國(guó)海證券等4只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，漲幅分別為7.03%、6.74%、2.1%、0.22%；湘財(cái)股份、華鑫股份、國(guó)泰海通3只個(gè)股的跌幅在10%以上。不過(guò)若拉長(zhǎng)時(shí)間維度，今年以來(lái)券商板塊內(nèi)有不少標(biāo)的表現(xiàn)亮眼，例如，湘財(cái)股份、國(guó)盛金控的漲幅均超50%，長(zhǎng)城證券、中銀證券、廣發(fā)證券的漲幅均在30%以上。

支撐行業(yè)長(zhǎng)期向好的核心在于基本面持續(xù)改善。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)最新披露數(shù)據(jù)顯示，150家券商上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)23.47%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)40.37%，為全年業(yè)績(jī)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。疊加下半年以來(lái)市場(chǎng)交投持續(xù)活躍、兩融余額維持高位等利好支撐，多位分析師預(yù)計(jì)，三季度行業(yè)盈利增速有望進(jìn)一步抬升。

對(duì)于板塊短期波動(dòng)的原因，國(guó)泰海通非銀首席分析師劉欣琦表示：“近期券商板塊波動(dòng)加劇主要是受交易因素影響，實(shí)際上基本面持續(xù)向好。受益于市場(chǎng)上行、成交量放大，以及權(quán)益投資、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持續(xù)改善，三季度券商業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比高增。”

開(kāi)源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超也持相似觀點(diǎn)，他認(rèn)為，三季度A股交易活躍度和兩融規(guī)模提升明顯，疊加低基數(shù)效應(yīng)，券商三季度業(yè)績(jī)同比增速有望進(jìn)一步提升。未來(lái)，券商的投行、衍生品、公募等業(yè)務(wù)有望持續(xù)改善，當(dāng)前板塊估值仍在低位。

盡管短期波動(dòng)難以避免，但行業(yè)基本面持續(xù)改善、估值安全邊際凸顯、政策紅利不斷釋放的三重支撐，使得當(dāng)前券商板塊仍具備較高的配置價(jià)值。從估值角度看，當(dāng)前券商板塊的配置性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，截至9月22日，券商板塊整體市凈率約為1.3倍，處于歷史相對(duì)低位。

對(duì)此，高超認(rèn)為：“近一個(gè)月大金融板塊有所調(diào)整，不過(guò)，市場(chǎng)活躍度仍在較高水平，低利率環(huán)境下機(jī)構(gòu)和居民資金入市趨勢(shì)有望延續(xù)，繼續(xù)看好非銀金融板塊戰(zhàn)略性增配機(jī)會(huì)。其中，券商板塊估值性?xún)r(jià)比較高。”

西部證券非銀首席分析師孫寅進(jìn)一步分析稱(chēng)：“證券行業(yè)景氣上行趨勢(shì)未改，仍是年內(nèi)不可多得的相對(duì)低估、業(yè)績(jī)同比高增的細(xì)分資產(chǎn)。在資本市場(chǎng)趨勢(shì)性向上和風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步提升的背景下，券商板塊的投資價(jià)值逐步凸顯。”

總體來(lái)看，分析師普遍建議從三個(gè)維度把握投資機(jī)會(huì)。一是具備綜合金融服務(wù)能力的頭部券商，其業(yè)務(wù)均衡性有助于平滑周期波動(dòng)；二是財(cái)富管理特色鮮明的標(biāo)的，在居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)移過(guò)程中將持續(xù)受益；三是國(guó)際和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)突出的券商，業(yè)務(wù)增量空間打開(kāi)。（記者 周尚伃）